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投资独角兽企业有何秘笈?看完这篇就知道了!

  • 什么是PE?
  • 来源:IPO股权之家
  • 阅读量:
  • 发布时间:2018-09-30 15:07:40

摘要:那么,创投机构如何投出独角兽企业?

作为一个创投机构,如果能投出独角兽企业,无疑是擦亮自身“金字招牌”的一个好手段。而近一年多来,独角兽无疑也是资本市场最热门的话题之一,如何发现、挖掘、投出独角兽,也成为众多创投机构的“核心竞争力”之一。

不难发现,近年来中国独角兽企业数量大有“井喷”之势。愉悦资本创始及执行合伙人刘二海曾表示,中国之所以有这么多独角兽,除了技术以外,还有非常重要的特点:一些大的产业尚未发展,仍然能够发现驱动力。中国包括出行、房产服务等很多大的领域都在发展,基础设施在完善过程中形成了大的独角兽。其次,中国社会城市化的进程和新兴人类群的兴起,也会促进新的发展。

那么,发展至今,中国的独角兽企业又有哪些新变化?创投机构又应当如何去挖掘独角兽项目?

烧钱或是成为独角兽的过程

许多独角兽企业已经不满足于自己的“独角兽”身份,可以看到的是,越来越多的独角兽企业正在谋求上市,甚至不惜流血上市。

远海明华基金投资部总经理姚伟烽指出,现在市场上流血上市的现象比较普遍,这是因为本身二级市场有两个比较好的功能,第一是价值发现,第二是再融资。

在他看来,之所以说一个企业能变成独角兽,一定是本身所处的行业是规模比较大的行业,可能是千亿级甚至万亿级的市场。对于大部分上市企业而言,现在的市场发展阶段其实是垂直成长的阶段,上市永远是一个起点,在这种环境下,如果通过上市以后给自身企业带来相应价值,他认为还是可以选择去上市的。

而除了传统的PE/VC之外,越来越多的国有资本也正在进入独角兽企业的资方名单。富坤创投合伙人陈达之表示,近期各地方政府引导基金越来越多,这些机构LP基本上会是竞争的主力。对于国资成为独角兽资方,他认为这个现象在今年非常明显。“一个是大环境影响,不管是券商还是银行,特别是在独角兽这个阶段引进的渠道,主要还是流动资金的影响比较大。另外是市场上巨头赢家通吃的局面越来越明显。”

实际上,除了国有资本之外,近年来AT两家的多次出手,也促进了独角兽企业在国内的迅猛发展。

中植资本高级助理总裁刘洋指出,对于市面上赢家通吃、AT站队现象明显的局面,从他的角度来说,对于投资机构或者创业者而言,可以从两方面看。一方面的确是个挑战,但另一方面也会带来更多机会。

所谓挑战,现在很多机构去看项目,可能都会问自己这个项目所处的细分领域,这些巨头会不会投进来。第二个问题可能会问自己,如果他会投进来,那么他能不能在短期内通过投入大量资金颠覆这个行业的格局。

所谓机遇,要看到其实这些巨头除了自己去做细分领域,更多会通过并购或者参股来参与项目。那么只要这个项目自身有足够的壁垒,这些龙头可能会跟项目有业务上的合作,来打通线上线下。从这个角度来说,无论投资人还是创业者,大家会更多去拥抱这些巨头。

鼎心资本合伙人贺艳鹏也认为,AT大量资金的入场,让其被投项目能够烧钱。但实际上项目纯粹商业性的烧钱,第一是有自己的目的的,或者是让自己成为行业的龙头,或者要形成技术的护城河。在未来烧完钱以后,这些项目都会回到商业的本质,就是形成自己的商业闭环,有自我造血的能力。虽然前期公司为了扩展规模烧钱,但这是成为独角兽、参天大树的过程。

并非所有机构都要追求独角兽

那么,创投机构如何投出独角兽企业?

刘洋认为,第一要先看产业、看行业的天花板是否够高。第二要看需求端,一切的产出最终要转化成客户的需求。未来要投相对早期一点,更多看公司、项目所产生的产品服务,是否能满足潜在的需求。第三,看技术变革,未来两年最大的机会应该是5G,随着技术的变革,未来能有哪些发展和变化,也是需要考虑的。

贺艳鹏认为,作为一个早期的投资机构,他们主要投的还是项目的高成长性。其次,作为被投企业来说,他们拿到机构的钱之后一定要在包括渠道、产品、品牌等多方面快速扩展,形成自己的护城河。

“未来十年是中国本土化、连锁化品牌比较好投资的缓冲期。在这方面鼎心资本会沿着终端的需求出发,投相关的品牌公司,布局上游。至于如何去挖掘项目,主要还是看大赛道,挑选从技术底层能改良传统行业的项目。”贺艳鹏说。

专注于消费领域投资的首泰金信投资合伙人刘冲认为,要在消费领域成就真正的独角兽,在一个相对拉长的时间里,以价值投资的角度去看,投资消费其实就是一句话,可持续的消费垄断权。

第一,你要有消费垄断权。消费垄断权是定价权、定向性,定价权是核心。没有定价权说明你没有在消费者心中占到一个品类代表,没有让消费者在你提价的时候能维持甚至保持增长。或者当所有人都能做同样事情的时候,因为你贴了这个品牌,你就有定向性,只买你家的不买别家的。在挑选这些基因包括做投后的时候,要帮助企业构筑这些基因,因为它能扛得住变迁。

第二,消费品是一个可持续、可预测的东西。在中国的大环境下,做超长期复利消费品投资可能是比较困难的,但不能把这个周期无故缩短。如果在周期里面没有做好整个商业模式和资源配置,这是非常危险的。

他指出,无论你是不是独角兽,无论最终的东西是否真正能够赚钱,投资人关注的还是垄断本身,还是通过科技的变化在场景中提升效率去打造超级品牌,让那些品牌去改善场景的效应、收益和成本结构,然后去实现可持续的垄断,这可能是我们从价值投资的角度来说比较关注的。

“消费品还是找品类第一,如果不是品类第一或者品类第一太贵,就找潜在的品类第一,让新的品类颠覆旧的品类。消费服务的话,首先是线下的机会很多,场景中会产生矛盾,往往可以通过技术手段解决。”刘冲说。

但也有投资人表示,并非所有创投机构都应该追求独角兽企业。陈达之就认为,首先投资的项目要符合自己基金的诉求,特别是现在好的项目越来越集中、风口也没有那么多的情况下,项目的好坏一般投资人都能判断得出来,最重要的是为什么要投。陈达之发现,现在除了发现项目好坏的基本判断之外,更重要的是作为机构,要了解自己的资金体量是否适合投这个行业,另外还有行业的赋能,对于上下游的拟投资企业、未来投资的企业有没有什么帮助。

姚伟烽也表示,对于GP而言,首先要建立自己核心的根据地,要在特定领域里面有自己专场的能力,在这个行业里面有足够深的资源。在整个社会环境在变迁的时候,要有清醒的认识,要把基础打扎实,持续做深。GP不可能把所有事情做得很擅长,在整个大的母基金配置中更多需要借助一些外部资源。

(转自证券时报)


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